Meses después de que China Evergrande se quedara sin efectivo y entrara en default en 2021, inversores de todo el mundo se hicieron con los pagarés descontados del promotor inmobiliario, apostando a que el gobierno chino eventualmente intervendría para rescatarlo.
El lunes quedó claro lo equivocada que estaba esa apuesta. Después de dos años en el limbo, un tribunal de Hong Kong ordenó a Evergrande liquidar la empresa, una medida que provocará una carrera de los abogados para encontrar y confiscar cualquier cosa perteneciente a Evergrande que pueda venderse.
También es probable que la orden genere conmociones en los mercados financieros que ya están nerviosos por la economía china.
Evergrande es un promotor inmobiliario con más de 300.000 millones de dólares en deuda, que se encuentra en medio de la crisis inmobiliaria más grande del mundo. No queda mucho en su vasto imperio que valga mucho. Y estos activos también podrían prohibirse porque la propiedad en China se ha entrelazado con la política.
Evergrande, así como otros desarrolladores, construyeron y prometieron demasiado, tomando dinero por apartamentos que no se construyeron y dejando a cientos de miles de compradores esperando por sus apartamentos. Ahora que decenas de estas empresas han quebrado, el gobierno está tratando desesperadamente de obligarlas a terminar los apartamentos, poniendo a todos en una posición difícil porque los contratistas y constructores no han cobrado durante años.
Lo que suceda después de la liquidación de Evergrande pondrá a prueba la creencia arraigada desde hace mucho tiempo de los inversores extranjeros de que China los tratará de manera justa. El resultado podría ayudar a estimular o reducir aún más el flujo de dinero hacia los mercados chinos cuando la confianza global en China ya está tambaleándose.
«La gente observará atentamente si se respetan los derechos de los acreedores», afirmó Dan Anderson, socio y especialista en reestructuraciones del bufete de abogados Freshfields Bruckhaus Deringer. «Si se respetan tendrá implicaciones a largo plazo para la inversión en China».
China necesita inversiones de inversores extranjeros ahora más que nunca en su historia reciente.
Los mercados financieros de China continental y Hong Kong, que durante años han sido un punto de entrada para la inversión extranjera, han recibido tal golpe que los funcionarios se apresuran a idear medidas políticas como un fondo de rescate del mercado de valores para fortalecer la confianza. Y el mercado inmobiliario de China muestra pocas señales de regresar a los tiempos de auge, en parte porque Beijing quiere desviar el crecimiento económico de la construcción y la inversión.
Las crecientes tensiones diplomáticas entre Estados Unidos y China, que han provocado grandes salidas de dinero extranjero de China, no están ayudando.
Los inversores esperan la resolución del caso Evergrande para ver cómo manejará China las disputas sobre sus empresas morosas, de las cuales hay decenas sólo en el sector inmobiliario.
Específicamente, querrán ver si las personas ahora encargadas de llevar a cabo la liquidación serán reconocidas por un tribunal de China continental, lo que históricamente no ha sucedido.
Según un acuerdo mutuo firmado en 2021 entre Hong Kong y Beijing, un tribunal de China continental reconocería al liquidador designado por el tribunal de Hong Kong para permitir a los acreedores tomar el control de los activos de Evergrande en China continental. Pero hasta ahora sólo se ha concedido una de las cinco solicitudes presentadas ante los tribunales locales chinos.
La decisión del lunes, dictada por la jueza Linda Chan, ya había sido pospuesta varias veces en los últimos dos años, ya que los acreedores y otras partes acordaron posponerla para darle a la compañía más tiempo para llegar a un acuerdo con los acreedores sobre cuánto se les podría pagar. .
Hasta el verano pasado, parecía que el equipo directivo de Evergrande y algunos de sus acreedores extraterritoriales que habían prestado dinero a la empresa en dólares estadounidenses en Hong Kong estaban acercándose a un acuerdo. Las conversaciones fracasaron en septiembre, cuando varios ejecutivos de alto nivel fueron arrestados y, finalmente, el fundador y presidente, Hui Ka Yan, fue arrestado por la policía.
La decisión del tribunal del lunes fue «un gran estallido», dijo Anderson, que «conducirá a una especie de lamento mientras los liquidadores persiguen activos».
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